临近周末，市场谨慎观望气氛再起，周四展开绝地反击的沪深大盘在周五未能扩大战果。相反，在煤炭石油板块大跌的拖累下，沪指重拾跌势，2700点关口再次失守，由此拉出了连续第七根周阴线，一周跌幅为2.86%。深证成指受地产股启动的提振，周五小幅红盘，一周跌幅为0.38%。
股市为何出现急速下跌？深层次原因何在？
一、基础制度建设落后
我国股票市场至今缺乏做空机制，限制了市场价格发现功能的充分发挥，降低了股票市场运行的有效性。融资融券、股指期货等做空机制的建设可以弥补单边做多的交易制度缺陷，以充分利用市场自身的调节机制来稳定市场供求关系。
同时，我国的信息披露机制建设远未赶上市场本身的发展。大小非问题广受诟病的一个方面就是信息披露不够。借鉴海外经验，在1929年大股灾之后，美国政府建立了各种保护公众投资者的法律和规则，如《1933年美国证券法》的144号条例。此条例的主要内容之一就是使上市公司占股超过10%的大股东、公司的高级管理层、董事等关联方以及从关联方中获得股票的人，在卖出股票时必须遵守严格的慢走和披露程序，而这类股票属于“限制性证券”，也就是“美国式大小非”。因此，对于我国的大小非减持问题，进行严格的信息披露制度，有利于提高大小非解禁减持的透明度，给市场一个稳定的预期。
二、上市公司治理水平不高
近几年，我国上市公司的治理水平有了明显提高，但是由于受体制、机制等多种因素的影响，我国上市公司的规范发展中仍存在若干突出问题。比如公司治理“形似而神不似”，股东大会、董事会和监事会的运作流于形式，部分国有上市公司所有者缺位，内部人控制问题严重。上市公司整体实力有待提高，内部治理和外部约束机制有待完善。
另一方面，在目前货币政策紧缩和人民币升值的局面下，我国的中小型出口企业正面临严重挑战，如果不能依靠资本市场给予资金支持和资源重新配置，就会有一大批企业因资金匮乏而无法实现企业发展、完成产业结构升级。当前大批非公有制企业快速成长，其中不乏创新能力较强、生产效率较高的企业，但目前这一企业群体在中国上市公司构成中的比例过低。中小企业板建立以后，这种情况得到了一定程度的改善，但是总体来看，数量和比例仍然偏少。我国的股票市场应成为优质企业的重要融资手段，而不是低质企业的圈钱工具。
三、监管政策制定粗疏
一方面，对于监管层来说，提高监管水平，依法治市，严格查处造假、内幕交易、权力寻租等违规和腐败行为，任重而道远。近期爆出的国开行副行长王益案件再次为股票市场建设敲响警钟。由于高官的身份和拥有的权力，一系列资本市场奇案发生了，若不提高监管水平和有效性，严惩这些践踏金融市场规则和违法乱纪行为，就难以为股票市场的进一步建设扫清障碍。
另一方面，大小非问题成了2008年的股票市场的焦点问题，股权分置改革中相关制度的设计也因此再次引发学者和机构的争议。大小非是目前我国股市最大的不稳定因素之一，与股改之初的目标“两类股东在股价面前将会利益一致”相悖。股改的启动，虽然试图通过对价等办法对社会股东进行补偿，并以此为代价让大小非股东的股份流通起来，最终达成大小股东利益一致的目标，使股市回归其资源优化配置的功能。但是，两类股东的利益仅仅在股价上涨时一致，而在下跌中那些成本低廉、获利丰厚的大小非的兑现冲动会严重影响流通股股东的利益。股改设计没有全面考虑这些资金的退出，将对市场有多大压力。因此，当滞后的股改后遗症暴露出来，股改的积极成果非但没有得到巩固，反而对经济社会造成了难以评估的影响。
